>>897084
Теперь давайте посмотрим на США. Долг только что пробил 40 триллионов долларов. Покупателей на длинные облигации становится всё меньше. И здесь начинается очень похожая история — только с одним важным отличием.
В Японии ставки давил центробанк. В Америке эту роль сейчас взяло на себя Казначейство.
На этой неделе (середина августа 2026) Казначейство объявило, что существенно увеличивает выкуп длинных облигаций — как минимум вдвое. В тот же день 30-летняя доходность упала с 5,33–5,34% до примерно 5,19%. Решения ФРС в этом не было — ход полностью принадлежал Минфину.
И метод ещё тише, чем в Японии. Деньги на выкуп длинных бумаг берут из коротких заимствований. То есть долг просто перекладывают из «длинного» в «короткий» карман. А главными покупателями этих коротких казначейских векселей всё активнее становятся эмитенты стейблкоинов. По правилам они обязаны держать почти каждый собранный доллар именно в таких бумагах.
Получается замкнутый круг. Чем ниже длинные ставки, тем больше денег уходит в рисковые активы — в том числе в крипту. Крипта растёт → выпускается больше стейблкоинов → эти доллары снова текут в короткие облигации. Из длинного долга в короткий, из короткого — в крипту, из крипты — обратно в короткий долг.
В Японии облигации выкупал центробанк. В Америке их фактически покупают обычные люди через приложения со стейблкоинами.
В этой картине становится гораздо понятнее, почему Трамп так активно продвигает биткоин. США уже создали стратегический резерв в BTC и говорят о новых покупках. Это не просто «восхищение технологией». Это расчёт с двух сторон.
Одна сторона — долг. Деньги, которые уходят в крипту, через стейблкоины частично возвращаются в американский госдолг.
Вторая сторона — та же логика, что и в Японии. Когда деньги постепенно обесцениваются, ценность никуда не исчезает — она просто меняет адрес. Новый адрес почти всегда — активы с ограниченным предложением. Китай годами скупает золото. США пытаются создать похожую «подушку» через биткоин.
То есть американцы сейчас сидят за столом сразу с двух сторон. Одной рукой запускают механизм мягкого обесценивания долга, другой — заранее собирают актив, в который, по их расчётам, побегут деньги, когда процесс ускорится.
Куда это всё ведёт?
Сейчас две страны идут по одной и той же дороге, но в противоположных точках.
Япония уже 13 лет внутри процесса и сейчас пытается выйти. 10-летняя доходность японских облигаций в августе 2026 дошла почти до 2,9% — максимума с 1996 года. Рынок ждёт, что в сентябре Банк Японии снова поднимет ставку.
США только входят в эту дорогу.
Конечно, финал у американцев не обязан повторить японский один в один. У них всё-таки резервная валюта, другой рынок капитала и другие инструменты. Но 13 лет японского опыта оставили один очень чёткий урок.
В этой истории нужно следить не за громким крахом. Нужно следить за таянием. Счёт за это таяние сначала выставляют деньгам, а в итоге — всем, кто эти деньги держит.